Belangrijk verschil - EVA versus ROI
Er zijn een aantal factoren waarmee rekening moet worden gehouden bij het doen van investeringen waarbij rendement een essentiële rol speelt. Het is belangrijk om de investeringen in het bedrijf als geheel en tussen verschillende bedrijfsonderdelen te vergelijken. EVA (Economic Value Added) en ROI (Return on Investment) zijn hiervoor twee veelgebruikte maatstaven. Het belangrijkste verschil tussen EVA en ROI is dat terwijl EVA een maatstaf is om te beoordelen hoe effectief bedrijfsmiddelen worden gebruikt om inkomsten te genereren, ROI het rendement van een investering berekent als een percentage van het oorspronkelijke geïnvesteerde bedrag.
Wat is EVA?
EVA (Economic Value Added) is een prestatiemaatstaf die normaal gesproken wordt gebruikt om de prestaties van bedrijfsonderdelen te beoordelen, waarbij financiële kosten worden afgetrokken van de winst om het gebruik van activa aan te geven. Deze financieringslast vertegenwoordigt de kapitaalkosten in geld (afgeleid door de bedrijfsmiddelen te vermenigvuldigen met de kapitaalkosten). EVA wordt als volgt berekend.
EVA=Netto operationele winst na belastingen – (Bedrijfsactiva Kosten van kapitaal)
Netto operationele winst na belastingen (NOPAT)
Een winst uit bedrijfsvoering (brutowinst minus bedrijfskosten) na aftrek van rente en belastingen.
Bedrijfsactiva
Activa gebruikt om inkomsten te genereren
Kapitaalkosten
De alternatieve kosten van het doen van een investering. Bedrijven kunnen kapitaal verwerven in de vorm van eigen vermogen of schuld; veel bedrijven willen graag een combinatie van beide. Als het bedrijf volledig wordt gefinancierd met eigen vermogen, zijn de kapitaalkosten het rendement dat moet worden geleverd voor de investering van aandeelhouders. Dit staat bekend als de ‘kosten van het eigen vermogen’. Aangezien er gewoonlijk ook een deel van het kapitaal met schulden wordt gefinancierd, moet er worden voorzien in 'kosten van schulden' voor houders van schulden.
Gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC)
WACC berekent de gemiddelde kapitaalkosten rekening houdend met de wegingen van zowel het eigen vermogen als de schuldcomponenten. Dit is het minimumpercentage dat moet worden behaald om aandeelhouderswaarde te creëren.
Bijvoorbeeld Divisie A maakte een winst van $ 15.000 voor het boekjaar van 2016. De activabasis van het bedrijf was $ 80.000, bestaande uit zowel schulden als eigen vermogen. De gewogen gemiddelde kapitaalkost van het bedrijf is 11%, en dit wordt gebruikt bij het berekenen van de financieringskosten.
EVA=15.000 – (80.00011%)=$6, 200
De financieringskosten van $ 8.800 vertegenwoordigen het minimumrendement dat door de geldverstrekkers wordt geëist op het kapitaal van $ 90.000 dat ze hebben verstrekt. Aangezien de werkelijke winst van de divisie dit overschrijdt, heeft de divisie een residueel inkomen van $ 6.200 geregistreerd.
Een van de belangrijkste nadelen van EVA is dat dit een absoluut bedrag is en niet kan worden vergeleken met vergelijkbare EVA's van bedrijven. Zelfs bij het vergelijken van EVA met die van voorgaande jaren, moet het bedrijf voorzichtig zijn met het beoordelen van de relativiteit in de vergelijking. EVA zou bijvoorbeeld zijn gestegen ten opzichte van het voorgaande jaar; als het bedrijf echter in de loop van het jaar aanzienlijk zou moeten investeren in nieuw kapitaal, zou deze verhoging niet zo gunstig kunnen zijn als het lijkt.
Wat is ROI?
ROI is een andere essentiële techniek voor het evalueren van investeringen die door bedrijven kan worden uitgevoerd om de prestaties te meten. Dit helpt om te berekenen hoeveel rendement wordt behaald in vergelijking met het geïnvesteerde kapitaal. ROI kan als geheel worden berekend voor het bedrijf, maar ook voor elke divisie in het geval van een groot bedrijf. ROI wordt berekend met behulp van de volgende formule.
ROI=winst vóór rente en belastingen (EBIT) / geïnvesteerd vermogen
EBIT – Netto bedrijfsresultaat vóór aftrek van rente en belasting
Capital Employed – Toevoeging van schulden en eigen vermogen
Dit is een maatstaf die het efficiëntieniveau van een bedrijf aangeeft en wordt uitgedrukt als een percentage. Hoe hoger de ROI, hoe meer waarde voor beleggers wordt gegenereerd. Wanneer de ROI voor elke divisie wordt berekend, kunnen ze worden vergeleken om te bepalen hoeveel waarde ze bijdragen aan de totale ROI van het bedrijf.
Figuur_1: ROI kan worden vergeleken met voorgaande jaren om de effecten van groei te evalueren
ROI is een van de belangrijkste ratio's die ook door beleggers kan worden berekend om de winst of het verlies van een belegging te meten in verhouding tot het geïnvesteerde geld. Deze maatstaf wordt vaak gebruikt bij het evalueren door individuele beleggers bij het beoordelen van de winstgevendheid bij verschillende investeringsbeslissingen.
Dit is het rendement van een investering en kan eenvoudig worden berekend als een percentage, ROI=(winst uit investering – investeringskosten) / investeringskosten
ROI helpt bij het vergelijken van rendementen van verschillende investeringen; een belegger kan dus kiezen in welke hij wil beleggen tussen twee of meer opties.
Bijvoorbeeld Een belegger heeft de volgende opties om te beleggen in aandelen van twee bedrijven
Aandelen van bedrijf A - kosten=$ 900, waarde aan het einde van een jaar=$ 1, 130
Aandelen van bedrijf B - kosten=$ 746, waarde aan het einde van een jaar=$ 843
De ROI van de twee investeringen is 25% ((1, 130 – 900) /900) voor de aandelen van bedrijf A en 13% ((843 – 746) /746) voor de aandelen van bedrijf B.
Bovenstaande investeringen kunnen gemakkelijk worden vergeleken aangezien beide voor een periode van één jaar zijn. Zelfs als de tijdsperioden verschillend zijn, kan ROI worden berekend; het biedt echter geen nauwkeurige meting. Als de aandelen van bedrijf B er bijvoorbeeld vijf jaar over doen om zich terug te betalen in plaats van een jaar, dan zijn de hogere rendementen mogelijk niet aantrekkelijk voor een belegger die liever snel rendement maakt.
Wat is het verschil tussen EVA en ROI?
EVA vs ROI |
|
| EVA wordt gebruikt om de effectiviteit van het gebruik van activa bij het genereren van inkomsten te evalueren. | ROI wordt gebruikt om de hoeveelheid verdiende inkomsten te evalueren die overeenkomt met het geïnvesteerde kapitaal. |
| Maatregel | |
| EVA is een absolute maatstaf. | ROI is een relatieve maatstaf. |
| Winst gebruikt voor berekening | |
| Winst vóór rente en belasting wordt gebruikt. | Winst na rente en belasting wordt gebruikt. |
| Formule voor berekening | |
| EVA=Netto operationele winst na belastingen – (Bedrijfsactiva Kosten van kapitaal) | ROI=winst vóór rente en belastingen (EBIT) / geïnvesteerd vermogen |
Samenvatting – EVA vs ROI
Ongeacht het verschil tussen EVA en ROI, beide hebben hun eigen voor- en nadelen en hebben op verschillende manieren de voorkeur van verschillende managers. Managers die de voorkeur geven aan een eenvoudige methode die gemakkelijke vergelijkingen mogelijk maakt, kunnen ROI gebruiken. Bovendien is belasting een onbeheersbare uitgave die niet direct verband houdt met het gebruik van activa, waardoor de effectiviteit van EVA als instrument voor investeringsbeslissingen wordt verminderd. ROI geeft echter niet duidelijk het minimumrendement aan dat moet worden gegenereerd, aangezien de kapitaalkosten niet in aanmerking worden genomen bij de berekening.
