Belangrijk verschil - Verdisconteerde versus niet-gedisconteerde cashflows
Tijdswaarde van geld is een essentieel concept bij investeringen dat rekening houdt met de vermindering van de reële waarde van fondsen als gevolg van de effecten van inflatie. Het belangrijkste verschil tussen verdisconteerde en niet-verdisconteerde kasstromen is dat verdisconteerde kasstromen kasstromen zijn die zijn aangepast om de tijdswaarde van geld op te nemen, terwijl niet-verdisconteerde kasstromen niet worden aangepast om de tijdswaarde van geld op te nemen. De uitkomst van een evaluatie van een investeringsproject met behulp van deze twee methoden zal aanzienlijk verschillen, dus het is belangrijk om een duidelijk onderscheid te maken tussen de twee.
Wat is verdisconteerde cashflow?
Verdisconteerde kasstromen zijn kasstromen die zijn aangepast om de tijdswaarde van geld op te nemen. Kasstromen worden verdisconteerd met behulp van een disconteringsvoet om tot een schatting van de contante waarde te komen, die wordt gebruikt om het investeringspotentieel te evalueren. Verdisconteerde kasstromen worden berekend als
Verdisconteerde kasstromen=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Kasstroom
r=Kortingspercentage
Verdisconteerde kasstromen kunnen eenvoudig worden berekend met de bovenstaande formule als er beperkte kasstromen zijn. Deze formule is echter niet handig om te gebruiken bij het verdisconteren van veel kasstromen. In dat geval kunnen verdisconteringsfactoren eenvoudig worden verkregen via de contante waardetabel die de verdisconteringsfactor toont met correspondentie met het aantal jaren. Verdisconteerde kasstromen kunnen worden gebruikt om investeringsbeslissingen te evalueren door de verdisconteerde kasinstromen en kasuitstromen te vergelijken. Netto contante waarde (NPV) is een investeringsbeoordelingstechniek die gebruik maakt van verdisconteerde kasstromen om te komen tot de financiële levensvatbaarheid van een project.
Bijvoorbeeld XYZ Ltd is van plan te investeren in een nieuwe fabriek om de productie te verhogen. Houd rekening met de volgende informatie.
- Het investeringsproject loopt over een periode van 4 jaar
- Initiële investering is $17.500m die zal worden geïnvesteerd in jaar 0 (vandaag)
- De investering heeft een restwaarde van $5.000m
- De in- en uitstroom van geld vindt plaats van jaar 1 tot jaar 4
- Kasstromen worden verdisconteerd met een disconteringsvoet van 8%
Het bovenstaande project resulteert in een negatieve NPV van $ 522,1 miljoen, en XYZ zou het project moeten afwijzen. Aangezien de kasstromen worden verdisconteerd, betekent dit dat als het project wordt geaccepteerd, het totale nettoresultaat in de huidige termen ($ 522,1 miljoen) zal zijn.
Figuur 1: NPV-berekening maakt gebruik van verdisconteerde kasstromen
Wat is niet-gedisconteerde cashflow?
Niet-gedisconteerde kasstromen zijn de kasstromen die niet zijn aangepast om de tijdswaarde van geld op te nemen. Dit is het tegenovergestelde van verdisconteerde kasstromen en houdt alleen rekening met de nominale waarde van kasstromen bij het nemen van investeringsbeslissingen. Aangezien niet-gedisconteerde kasstromen geen rekening houden met de waardevermindering van geld in de loop van de tijd, helpen ze niet bij nauwkeurige investeringsbeslissingen. Gezien hetzelfde voorbeeld als hierboven, wordt NPV berekend zonder de kasstromen te verdisconteren.
Voorbeeld
Met niet-gedisconteerde kasstromen genereert het project een positieve NPV van $ 3.640 miljoen. Aan het einde van een periode van 4 jaar zal er echter geen $3.640 worden gegenereerd vanwege het effect van de tijdswaarde van geld; vandaar dat deze NPV zwaar overschat is.
Wat is het verschil verdisconteerde en niet-gedisconteerde cashflows?
Verdisconteerd versus niet-verdisconteerde cashflows |
|
| Verdisconteerde kasstromen zijn kasstromen die zijn aangepast om de tijdswaarde van geld op te nemen | Niet-gedisconteerde kasstromen worden niet aangepast om de tijdswaarde van geld op te nemen. |
| Tijdswaarde van geld | |
| Tijdswaarde van geld wordt meegenomen in verdisconteerde kasstromen en is dus zeer nauwkeurig. | Niet-gedisconteerde kasstromen houden geen rekening met de tijdswaarde van geld en zijn minder nauwkeurig. |
| Gebruik bij investeringsbeoordeling | |
| Verdisconteerde kasstromen worden gebruikt in investeringsbeoordelingstechnieken zoals NPV | Niet-gedisconteerde kasstromen worden niet gebruikt bij investeringsbeoordelingen. |
Samenvatting - Verdisconteerde versus niet-gedisconteerde cashflows
Het verschil tussen verdisconteerde en niet-verdisconteerde kasstromen hangt af van het gebruik van verdisconteerde of nominale kasstromen. Zoals blijkt uit de bovenstaande voorbeelden, is de resulterende NPV van hetzelfde project significant verschillend bij gebruik van verdisconteerde en niet-verdisconteerde kasstromen. Het gebruik van niet-gedisconteerde kasstromen wordt dus beschouwd als een risicovolle benadering bij het beoordelen van de levensvatbaarheid van een investeringsbeslissing. Om deze reden gebruiken veel bedrijven verdisconteerde kasstromen om te overwegen of een geselecteerd project een gunstig rendement zal opleveren of niet.
